新冠疫情對這些貨幣打擊最深!二季度或有望收復失地?

瀟湘

年初以來新冠肺炎疫情蔓延給國內經濟造成巨大沖擊,其影響也溢出國門,延伸到與中國經貿往來密切的經濟體。從1月20日疫情升級以來主要貨幣相對人民幣的匯率變動中,已經可以明顯看到這種拖累效應。

年初以來新冠肺炎疫情蔓延給國內經濟造成巨大沖擊,其影響也溢出國門,延伸到與中國經貿往來密切的經濟體。從1月20日疫情升級以來主要貨幣相對人民幣的匯率變動中,已經可以明顯看到這種拖累效應。

疫情持續給全球經濟帶來不確定性,避險需求推升美元和瑞郎,而非美貨幣普遍下跌。

過去一個月美元兌主要貨幣全線上漲:


許多貨幣較人民幣跌幅更深,如對中國出口依存度較高的巴西、智利、新西蘭等國貨幣較人民幣貶值超過2%,接待中國游客較多的泰國、韓國和新加坡等國的貨幣較人民幣貶值超過1.5%。

傳統的避險資產日元,因日本自身也日益受到疫情波及,近期走勢偏弱。巴西、智利等新興市場貨幣因此自身因素通常波動率更高,但從近期對人民幣的更劇烈變動中,也能觀察到與中國經濟聯系的外溢效應。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒在今日的報告中指出,出于防治疫情擴散的目的,多個國家、地區對中國大陸居民采取了入境限制,主被動因素都將使大陸出境游的人數和相關消費出現明顯下降,對其旅游、零售、酒店業產生負面影響。

理論上香港受到的影響最為直接,不過港元和美元掛鉤,所以較人民幣反而出現升值。

謝亞軒也指出,受假期延長、復工節奏慢以及經濟活動因疫情防控受到限制,中國的工業生產、投資、消費等活動均受制,總需求下降,可能降低中國部分商品進口,從而使得較為依賴中國進口需求的國家受損。

當然,也有一些國家貨幣在疫情的沖擊下較為堅挺。疫情令中國的產業鏈暫停,而此前因中美貿易爭端而進行產業鏈轉移的公司可能會加速這一行動,越南、印度和印尼等承接產業鏈轉移的國家將因此受益,貨幣也相對人民幣出現升值。

☆二季度或有望收復失地

此次疫情對外匯市場的沖擊會持續多久?

對此,瑞銀財富管理投資總監辦公室周五指出,預期市場只是短暫震蕩,隨著疫情在二季度初前受控,亞太貨幣也將跟隨收復失地。

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區外匯分析師陳得能稱,當前中國作為許多亞洲國家的最大貿易伙伴,人民幣轉強有利于亞太貨幣,預期亞太貨幣兌美元今年平均有低至中單位數增長。

瑞銀指出,疫情無疑對亞洲經濟濟及企業盈利構成壓力,但估計負面影響主要集中在一季度,隨后將加快增長。中美已經簽訂第一階段貿易協議,加上多國央行保持貨幣政策寬松,科技等產業環境逐漸改善,亞太區經濟增長預期從去年的5.2%,小幅放慢至今年的5.0%。

瑞銀借鑒2003年SARS經驗指出,當時亞幣在疫情確認后首3個月受壓,但隨著疫情受控,貨幣已逐步回升。當前對外部需求較敏感的亞幣,確實面臨較大的震蕩,如韓元、泰銖及新加坡元,但同樣屬于周期性貨幣的人民幣及韓元已經回調不少,預期六月底分別回升至6.8及1120水平。

瑞銀認為,“中國作為許多亞洲國家的最大貿易伙伴,人民幣轉強有利區內其他貨幣,我們預期亞太貨幣即期匯率兌美元今年平均有低至中單位數增長。盡管韓國央行可能在一季度減息25個基點,但隨著亞洲科技業漸露曙光,韓元對環球經濟增長的敏感度較高。”

此外,瑞銀表示,以內部需求為主導的貨幣最近表現強韌,如印尼盾、印度盧比及菲律賓比索,相關經濟體并沒有很倚賴中國,因此過去數周匯率也相對平穩。我們認為印尼盾、印度盧比、菲律賓比索及馬來西亞林吉特(相對美元)是不錯的套息交易貨幣籃子。


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